พลวัตของระบอบที่กำกับด้วยสถานะนโยบายในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสิทธิการปล่อยก๊าซเรือนกระจกของยุโรป

ปัญหาที่งานวิจัยแก้ไข

ผลตอบแทนของสิทธิการปล่อยก๊าซเรือนกระจกสหภาพยุโรปสลับระหว่างช่วงสงบและช่วงตึงเครียด แต่ยังไม่ชัดเจนว่าเงื่อนไขด้านนโยบายและตลาดที่สังเกตได้อธิบายการเปลี่ยนผ่านระหว่างระบอบเหล่านี้ได้อย่างน่าเชื่อถือเพียงพอสำหรับการติดตามเชิงปฏิบัติหรือไม่

ผู้ได้รับประโยชน์:

• ผู้กำหนดนโยบายและหน่วยงานกำกับดูแลตลาดคาร์บอน
• ผู้ซื้อขาย EUA และผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ
• นักวิเคราะห์ตลาดพลังงานและความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศ
• นักวิจัยด้านตลาดการเงินที่มีการสลับระบอบ

วิธีการ

งานวิจัยผสานราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า EUA รายวันกับข้อมูลทางการของจำนวนสิทธิหมุนเวียนทั้งหมด ความผันผวนของตลาดก๊าซเนเธอร์แลนด์ และกิจกรรมการซื้อขายสิทธิ แบบจำลองผลตอบแทนแบบสลับระบอบที่กำกับด้วยสถานะนโยบายเชื่อมตัวแปรเหล่านี้กับการเคลื่อนย้ายระหว่างสถานะความผันผวนต่ำและสูง พร้อมเปรียบเทียบกับโครงสร้างการเปลี่ยนผ่าน การแจกแจงผลตอบแทน และแบบจำลองความผันผวนทางเลือก

ผลการศึกษา

ผลการศึกษาสนับสนุนการมีอยู่ของระบอบความผันผวนที่แตกต่างกัน การเปลี่ยนแปลงตำแหน่งสัมพัทธ์ของราคาสิทธิให้สัญญาณการเปลี่ยนผ่านที่เสถียรที่สุด โดยเฉพาะการออกจากภาวะตึงเครียด ข้อมูลส่วนเกินของสิทธิ ความผันผวนของก๊าซ และกิจกรรมซื้อขายให้บริบททางเศรษฐกิจ แต่ไม่ให้ข้อมูลการเปลี่ยนผ่านอิสระที่ทนทานเมื่อคำนึงถึงแนวโน้มและความซับซ้อนของแบบจำลอง กรอบงานเหมาะสำหรับตีความภาวะตึงเครียด ขณะที่แบบจำลองความผันผวนที่ยืดหยุ่นยังคาดการณ์การแจกแจงผลตอบแทนทั้งชุดได้ดีกว่า