https://quantfilab.github.io/pmarupanthorn/th/tags/capital-allocation/Capital AllocationHugo Blox Builder (https://hugoblox.com)th-THFri, 28 Aug 2026 00:00:00 +0000https://quantfilab.github.io/pmarupanthorn/media/icon_hu68170e94a17a2a43d6dcb45cf0e8e589_3079_512x512_fill_lanczos_center_3.pnghttps://quantfilab.github.io/pmarupanthorn/th/tags/capital-allocation/https://quantfilab.github.io/pmarupanthorn/th/publication/op2026/Fri, 28 Aug 2026 00:00:00 +0000https://quantfilab.github.io/pmarupanthorn/th/publication/op2026/<div class="research-bilingual" data-research-bilingual> <section id="research-content-OP2026-th" class="research-language-panel research-language-panel--th" lang="th"> <figure class="research-concept-map research-concept-map--image"> <img src="https://quantfilab.github.io/pmarupanthorn/pmarupanthorn/publication/op2026/concept-map-th.png" alt="แผนผังแนวคิด: การเขียนออปชันยุโรปในฐานะพอร์ตโฟลิโอภาระที่ปรับด้วยเงินทุน" loading="eager"> </figure> <h2>ปัญหาที่งานวิจัยแก้ไข</h2> <p>การเขียนออปชันยุโรปโดยไม่ป้องกันความเสี่ยงเป็นปัญหาการจัดการภาระมากกว่าปัญหาการลงทุนทั่วไป ผู้ขายต้องกำหนดจุดที่ภาระพุตด้านล่างและภาระคอลด้านบนเริ่มเกิดขึ้น พร้อมจัดสรรเงินทุนรับภาระที่มีอยู่อย่างจำกัด พุตที่มีเงินสดค้ำประกันมีขอบเขตภาระเมื่อครบกำหนดที่แท้จริง แต่คอลที่ไม่มีสินทรัพย์ค้ำยังมีขาดทุนไม่จำกัด แม้ใช้ตัวแทนเงินทุนแบบจำกัดเพื่อกำหนดขนาดสถานะ</p> <p><strong>ผู้ได้รับประโยชน์:</strong></p> <ul> <li>ผู้ขายออปชันและผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออนุพันธ์</li> <li>ทีมความเสี่ยงของโบรกเกอร์ ตลาดซื้อขาย และผู้ดูแลสภาพคล่อง</li> <li>นักวิเคราะห์เชิงปริมาณที่ออกแบบราคาใช้สิทธิและนโยบายจัดสรรเงินทุน</li> <li>นักวิเคราะห์เงินทุน มาร์จิน และความมั่นคงทางการเงิน</li> <li>นักวิจัยด้านอนุพันธ์คริปโตและความเสี่ยงพอร์ตโฟลิโอไม่เชิงเส้น</li> </ul> <h2>วิธีการ</h2> <p>งานวิจัยพัฒนากรอบปลายงวดแบบสถิตสำหรับพุตและคอลยุโรปที่ชำระด้วยเงินสดและมีวันครบกำหนดร่วมกัน กรอบดังกล่าวแยกค่าพรีเมียมที่สังเกตได้ ณ วันสร้างพอร์ตออกจากภาระคาดหมายภายใต้ความน่าจะเป็นจริง หารภาระแต่ละรายการด้วยหน่วยเงินทุนที่กำหนด และเพิ่มค่าส่วนเกินคาดหมายจากการรับภาระภายใต้พจน์ลงโทษกำลังสองจากโมเมนต์อันดับสองดิบของภาระรวมที่ปรับแล้ว ภายใต้กฎราคาปลายงวดแบบล็อกนอร์มัลหลายตัวแปร งานวิจัยหาโมเมนต์ของพุต คอล และภาระร่วมแบบปิด การจัดสรรเงินทุนตามเงื่อนไข KKT เงื่อนไขราคาใช้สิทธิเฉพาะที่ ผลของความสัมพันธ์ และเส้นขอบประสิทธิภาพฝั่งภาระ การประยุกต์ใช้ข้อมูลออปชันคริปโตย้อนหลังจาก Deribit โดยคัดกรองสัญญาและจัดสรรเงินทุนแบบมีเพดาน ใช้เฉพาะข้อมูลที่มี ณ เวลาตัดสินใจ ผลตอบแทนย้อนหลัง 365 วัน เกณฑ์พุต 90% และคอล 110% ช่วงความเชื่อมั่น HAC แบบจับคู่ และ circular block bootstrap</p> <h2>ผลการศึกษา</h2> <p>สำหรับพุต BTC/ETH ที่จับคู่กัน 209 รอบ นโยบายแบบเป็นขั้นภายใต้เพดาน 70% เพิ่มส่วนเกินรวมเฉลี่ยจาก 0.294% เป็น 0.945% ต่างกัน 0.651 จุดร้อยละ โดยช่วงความเชื่อมั่น HAC 95% เท่ากับ [0.382, 0.920] แต่มีการกระจายสูงขึ้นและยังไม่ยืนยันความเหนือกว่าด้านความเสี่ยงขาลง สำหรับพอร์ตสองด้าน 209 รอบ ค่าเฉลี่ยเท่ากับ 3.112% เทียบกับ 0.601% ต่างกัน 2.511 จุดร้อยละ [1.499, 3.522] ค่าเฉลี่ยของ 5% ที่แย่ที่สุดดีขึ้น แต่ความแตกต่างของความผันผวนยังไม่แม่นยำ สำหรับ USDC หลายสินทรัพย์ 23 รอบ ค่าเฉลี่ยเท่ากับ 5.685% เทียบกับ 1.684% ต่างกัน 4.001 จุดร้อยละ [2.885, 5.116] และชนะ 20 รอบ แต่ความผันผวนเพิ่มจาก 1.376% เป็น 3.864% นอกจากนี้ ภาระคอล BTC ที่ไม่มีสินทรัพย์ค้ำหนึ่งครั้งเกินตัวแทนเงินทุนแบบจำกัดและทำให้ส่วนเกินในรอบนั้นเท่ากับ -99.917% หลักฐานจึงสนับสนุนกรอบวินิจฉัยที่คำนึงถึงความสามารถชำระภาระ ไม่ได้ยืนยันความน่าจะเป็นหางที่ปรับเทียบแล้ว กำไรสุทธิที่ซื้อขายได้จริง หรือการรอดพ้นมาร์จินของโบรกเกอร์</p> </section> </div>